2026年5月，驭势科技登陆港交所，开盘即破发，股价连日承压，资本市场冷脸相对。

然而令人玩味的是，破发当天多家机构逆势增持，市场关注度不降反升。一家刚经历股价“开门黑”的无人车公司，凭什么让资本又爱又怕？

答案藏在它的核心赛道里。

驭势科技超六成营收来自机场无人驾驶场景，是国内L4级机场无人车赛道最头部的玩家。机坪上、航站楼外、机场内……无处不在的驭势科技的无人车。

驭势科技为何如此火爆，又为何上市即破发？这背后，究竟藏着怎样的商业密码？

今天，小编就为你扒开这神秘的面纱！

一、全景梳理：机场无人车的主流应用场景

机场属于半封闭专业化运营场景，动线固定、管理规范、外部干扰远少于城市道路，是自动驾驶商业化落地的优选赛道。结合国内及海外大型机场的落地实践，当前无人车在机场的应用可划分为三大类，不同场景的作业属性、落地成熟度各有差异，驭势科技的运营布局也基本覆盖了主流板块。

1.机坪货运转运：落地最成熟的核心场景

这也是目前商业化体量最大、普及度最高的领域，主要承担航班配套的行李、航空货物、航空餐食转运工作，主力车型为无人驾驶行李牵引车、货运斗车。

在机坪区域，车辆行驶路线固定、作业流程标准化，车辆仅在指定区域内往返，无需面对复杂路况，技术落地门槛最低。从实际运营来看，香港国际机场、乌鲁木齐地窝堡国际机场均实现了规模化车队运营，数十台无人牵引车全天候承接航班行李转运，单机场日均保障数百架次航班。这类车辆完全替代传统人工驾驶货车，是各大机场率先试水无人化的首选方向。

2.场内人员接驳：试点为主，稳步推进

细分包含两大方向：一是机坪摆渡车，负责远机位航班旅客的往返接送；二是场区内部通勤车，服务机场工作人员、地勤人员在航站楼、办公楼、后勤区之间穿梭。

该场景直接关联人员安全，监管要求更为严苛，目前多以小范围试点、限定低速行驶为主，尚未形成大规模车队。受民航安全规范、旅客接受度等因素影响，整体落地节奏慢于货运转运，短期难以成为营收主力。

3.全域安防巡检：轻量化补充场景

无人驾驶巡逻车主要负责机坪、航站楼外围、停车场、货运区的日常安防巡检、环境监测、应急巡查。车辆搭载视频监控、声光预警、环境传感器，可实现7×24小时不间断巡逻，弥补人工巡检存在的盲区与疲劳问题。

该场景单车运力需求小、部署灵活，项目体量偏小，多作为机场智慧化升级的配套项目，营收贡献有限，但胜在复制性强，中小型机场也可快速落地。

整体来看，当前机场无人车行业呈现“货运为主、巡检为辅、接驳试水”的格局，机坪转运是支撑企业营收的绝对核心，也决定了整个机场赛道的基本盘。

二、先天优势：为何机场会成为无人车商业化核心阵地？

相较于园区、港口、城市道路等场景，机场拥有独特的属性，既适配L4自动驾驶技术特性，也契合机场运营方的降本增效需求，这也是该赛道能持续吸引资本与企业入局的关键。

第一，环境可控，技术落地难度低。机场实行封闭式管理，人车分流规则明确，行驶路线、作业时间高度固定，行人、社会车辆干扰少。同时机场普遍部署高精度定位网络、专用通信系统，能有效解决空旷区域定位漂移、信号干扰等问题，自动驾驶系统无需应对极端复杂路况，技术成熟度容易快速跑通。

第二，人力缺口大，降本需求迫切。机场属于劳动密集型行业，机坪转运、车辆驾驶、夜间巡检等岗位劳动强度大、工作时间不规律，人员流动性高，长期面临招工难、用工成本逐年上涨的问题。无人车可实现全天候不间断作业，不受人员休息、倒班限制，恰好直击机场运营的痛点。

第三，政策与监管友好，试点空间充足。近年来民航领域持续推进“智慧机场”建设，将无人化、智能化装备作为机场升级的重要方向，多地民航管理部门鼓励头部企业开展试点运营，审批流程、行业规范逐步完善，为无人车落地提供了政策土壤。

三、深度解析：机场场景的多层次商业价值

机场无人车的价值并非单一的“卖车赚钱”，而是分为面向机场运营方的实用价值、自动驾驶企业的商业收益以及行业长期战略价值三个维度，这也是判断赛道潜力的核心依据。

（一）对机场运营方：提效、安全实用价值

提升航班运转效率。传统人工驾驶存在反应时差、操作差异、疲劳减速等问题，无人车按照统一调度指令行驶，车速、停靠、交接流程高度标准化，转运时效稳定，能有效避免行李、货物延误，保障航班准点率。

强化机坪运行安全。机坪车辆剐蹭、人车碰撞是机场常见安全隐患，自动驾驶系统具备360°感知、紧急制动、路径规避等功能，配合多重安全冗余设计，可大幅降低人为操作失误引发的安全事故，香港机场千余天零事故的运营记录，也印证了这一优势。

（二）对自动驾驶企业：多元化商业变现模式

这也是资本市场最为关注的盈利逻辑，目前行业主流收益模式分为四类，不同模式的盈利空间、回款周期差异明显：

硬件设备销售。属于最基础的收入来源，即向机场销售无人驾驶整车、传感器、电控系统等硬件。单台无人牵引车造价较高，前期一次性收入可观，但硬件利润空间有限，且属于一锤子买卖，后续增长乏力。

自动驾驶解决方案输出。针对不同机场的场地布局、作业流程，定制开发调度平台、车联网系统、云端管理软件，提供软硬件一体化方案。该模式附加值更高，也是头部企业拉开差距的核心业务，驭势科技的自研系统已实现多机场复用，具备规模化推广基础。

运营服务收费。这是行业公认的未来主流模式。企业不再单纯售卖车辆，而是以“车辆+人员+运维”的整体服务入驻机场，按照转运趟次、运营时长、车队规模按月/按年收取服务费。该模式能带来持续稳定的现金流，拉长合作周期，但需要企业承担车辆运维、折旧等成本，短期利润偏低。

后期维保与增值服务。包括车辆检修、系统升级、配件更换、数据运维等配套服务，属于持续性的补充收入，依附于主力项目存在。

从驭势科技的营收结构不难看出，现阶段其收入仍以硬件+解决方案为主，运营服务占比不高，这也是企业营收增长但持续亏损的重要原因：前期硬件投入大、折旧成本高，而持续性现金流尚未形成规模。

（三）行业战略价值：自动驾驶的“试验田”与样板市场

除了直接营收，机场场景还具备不可替代的长期价值。

一方面，规模化运营积累的海量机坪行驶数据、复杂工况数据，能够持续迭代自动驾驶算法，反哺全场景技术研发；

另一方面，机场作为高标准、高要求的专业场景，一旦形成可复制的成熟模式，就能快速向港口、大型厂区、物流园区等同类封闭场景输出，打开更大的市场空间。

同时，头部企业在全球枢纽机场的落地案例，也是重要的品牌背书，助力企业拓展海外市场。

四、现实困境：商业价值难兑现，也是破发的核心原因

机场场景优势突出，但当下商业化落地仍存在多重瓶颈，这也是资本市场态度谨慎、企业难以盈利的根源。

首先是初始投入高，投资回报周期过长。单台无人车加上配套的调度系统、网络改造、场地适配，单项目前期投入动辄数百万元，整体投资回报周期普遍在5-8年。对于初创型科技企业而言，长期重资产投入会持续拖累利润，短期很难实现盈利。

其次是场景拓展受限，营收增长见顶。目前高价值场景集中在机坪货运，旅客接驳等场景受安全、政策约束，落地速度缓慢；而全国大型枢纽机场数量有限，存量市场竞争趋于激烈，增量空间不足，单一赛道难以支撑企业高速扩张。

再者是行业标准不统一，规模化复制受阻。国内各大机场分属不同集团管理，运营流程、准入标准各不相同，无人车项目难以形成标准化产品，每进入一座新机场都需要重新适配、调试，拉高了运营成本，降低了扩张效率。

最后是盈利模式转型缓慢。多数企业仍依赖硬件销售的传统模式，轻资产的运营服务模式推进较慢，稳定现金流迟迟无法建立，企业始终摆脱不了“增收不增利”的困境。

五、总结：短期承压不改长期价值，赛道仍在蓄力

驭势科技上市破发，并非否定机场无人车场景的价值，而是资本市场对商业化节奏、盈利速度提出了更高要求。

从场景本身来看，机场是L4自动驾驶最成熟、需求最真实的落地赛道，降本、提效、安全的核心价值已经被众多运营案例验证，智慧机场的大趋势下，无人车的渗透只会不断加深。从商业逻辑来看，当前行业正处在“重资产硬件销售”向“轻资产运营服务”转型的过渡期，阵痛在所难免。

对于身处赛道的企业而言，想要突破困局，核心方向无非三点：

通过技术国产化、规模化量产降低硬件成本；

加快运营服务模式落地，打造持续现金流；

推动行业标准统一，实现跨机场快速复制。

短期来看，机场无人车赛道仍要面对盈利难题；但拉长时间维度，这片场景既是自动驾驶技术落地的“压舱石”，也是行业商业化的重要突破口。无人车在机场的商业故事，远未走到终点。